5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内(nèi)千亿私募景林(lín)资产递交了截(jié)至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千(qiān)亿元人(rén)民币(bì)的对冲(chōng)基(jī)金(jīn)机构，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大手笔持有美股的(de)买方机构(gòu)之一(yī)，景林的(de)动向(xiàng)受到(dào)了(le)市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿(yì)美元(yuán)规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一(yī)季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一(yī)次(cì)比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元(yuán)。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资(zī)产的第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资(zī)产一季(jì)度(dù)还(hái)建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育(yù)个股股价均处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还包括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但过(guò)程(chéng)中很(hěn)多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司本身(shēn)来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城(chéng)河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的(de)留学等业务(wù)恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育、直播(bō)电商(shāng)业务等新业务(wù)成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当时的(de)估(gū)值(zhí)下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财报(bào)中，我们看到了(le)相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于(yú)教育领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，高毅资(zī)产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年(nián)底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成(chéng)。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相(xiāng)比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由暗(àn)转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了(le)一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日成(chéng)交额(é)超(chāo)万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交(jiāo)量(liàng)尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布的金融数(shù)据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿(yì)元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落(luò)，而(ér)今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷(dài)款继续(xù)保(bǎo)持同比多增(z夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字ēng)，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据(jù)等低效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多票，后面(mià夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字n)改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用(yòng)的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能(néng)还需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量(liàng)资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主(zhǔ)线人(rén)工智能和中特估(gū)，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还(hái)有多只央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金进场(chǎng)的(de)情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的(de)难处(chù)，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易(yì)机制(zhì)应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但(d夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字àn)总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看(kàn)着红红(hóng)火火，但(dàn)很多投资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大热(rè)的人(rén)工智能，游资炒作的(de)“星辰大(dà)海”，根本不符(fú)合他们(men)的机构(gòu)审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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