北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投资(zī)、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司(sī)带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一(yī)时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们(men)去年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的(de)来临，客流量减少了(le)，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投(tóu)资(zī)人(rén)提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超(chāo)过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然(rán)我(wǒ)们(men)持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生(shēng)意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人(rén)会(huì)花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参(cān)与了亚利(lì)桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自(zì)己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不(bù)需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂(kuáng)热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得(d鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙é)，汽(qì)车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关于(yú)人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉(jué)得(dé)用人可(kě)能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能(néng)虽(suī)然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景(jǐng)，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面(miàn)做了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在全国(guó)的每(měi)一个(gè)州制定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我(wǒ)们在公(gōng)共事业方(fāng)面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这(zhè)不是(shì)美(měi)国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们(men)不会(huì)让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不(bù)应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了(le)很多次保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的(de)天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了(le)最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但(dàn)要(yào)恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观(guān)。我们(men)不知(zhī)道(dào)会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发(fā)生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造(zào)问题的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变(biàn)人们(men)未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够(gòu)取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币失去(qù)信心，他(tā)们的(de)行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过(guò)去10年，虽(suī)然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非(fēi)常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一(yī)季度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在(zài)远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严(yán)重，和(hé)伯克(kè)希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我们(men)的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而(ér)不(bù)是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商业决定时成为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的(de)运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的(de)，所以(yǐ)当(dāng)一(yī)家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够的(de)资(zī)金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳(wěn)步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期(qī)利润和长期防御能力(lì)之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试(shì)图(tú)涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也(yě)能获利(lì)！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决(jué)定的(de)那个人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的(de)优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们(men)每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到(dào)了为(wèi)何到访日(rì)本，并参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的(de)文化(huà)和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾(gù)，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资本还(hái)是(shì)会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了(le)非常优秀的回(huí)购计划框架(jià)，我会(huì)继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回(huí)答(dá)关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只(zhǐ)股票(piào)拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的(de)价值(zhí)观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写(xiě)一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们(men)的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的(de)人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这(zhè)一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看(kàn)这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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